News CGT Crolles2 n°6

Fin décembre ont eu lieu les CE extraordinaires de FSL, NXP et ST pour donner aux salariés le retour du supervisory board de la veille.
Les communications ont été repoussées mi janvier.
Nous avons après hier après-midi que ce matin se tiendront des CE extraordinaires pour NXP et Freescale (7h45) et ST (9h).
Un meeting pour les salariés NXP est prévu de 9h à 11h, un autre pour les salariés FSL à 13h.

Fin décembre ont eu lieu les CE extraordinaires de FSL, NXP et ST pour donner aux salariés le retour du supervisory board de la veille.
Les communications ont été repoussées mi janvier.
Nous avons après hier après-midi que ce matin se tiendront des CE extraordinaires pour NXP et Freescale (7h45) et ST (9h).
Un meeting pour les salariés NXP est prévu de 9h à 11h, un autre pour les salariés FSL à 13h.

Ces communications sans cesse retardées ont placé de nombreux salariés en état d’attente. La CGT Crolles a diffusé hier midi un tract invitant les salariés de plus en plus inquiets à se retrouver lors d’une AG pour discuter de leur avenir et de celui de l’Alliance, comme cela fut déjà fait il y a 3 mois. Cette AG était prévue à 13H, entre le B1 et le B2. Dans l’après-midi, une convocation pour les salariés de Freescale à … 13h… nous était envoyée. La direction étant dans l’impossibilité de modifier cette horaire, nous décalerons cette AG à Mercredi. Un point de rencontre pour discuter avec les salariés est toutefois maintenu à 13h, il permettra notamment de mieux cibler les attentes de chacun pour l’AG de mercredi.
tract AG: http://cgtfreescalecrolles.free.fr/Tracts/Comprescgt15012007_site.doc

Un article paru dans Electronique International et qui fait une synthèse claire de ce que pourrait être l’avenir du site de Crolles:
source: http://cgtfreescalecrolles.free.fr/scans/ElecInter11012007.pdf

• ST:

Compte rendu CGT du CCE du 20 décembre 2006 :
source: http://cgt.byrad.org/

Le 15 décembre, la CGC distribuait un tract suite à un entretient avec la direction générale du groupe.
On y lit notamment "La Direction Générale est consciente des risques de LBO. Cependant, elle se doit d’étudier toute offre".
Le rachat de ST comme l’ont été FSL et NXP est donc clairement à l’ordre du jour.

Fonctionnement d’un LBO :
http://cgtfreescalecrolles.free.fr/scans/LBO1.jpg
http://cgtfreescalecrolles.free.fr/scans/LBO2.jpg
http://cgtfreescalecrolles.free.fr/scans/LBO3.jpg
source: Option n° 517, 6 novembre 2006

Une année sans limites pour les fonds de capital-investissement

source: http://fr.biz.yahoo.com/20122006/290/une-annee-sans-limites-pour-les-fonds-de-capital-investissement.html

La Tribune.fr – 05/01/07 ,Olivier Pinaud

Les fonds d’investissement friands de semi-conducteurs
Le chinois SMIC a été approché en vue d’un rachat. Si les négociations aboutissent, il s’agirait du quatrième fabricant de puces racheté par un fonds d’investissement.
A qui le tour ? Depuis quelques semaines, les fabricants de semi-conducteurs sont de plus en plus nombreux à tomber dans les bras des fonds d’investissement : Freescale (ancienne division semi-conducteurs de Motorola), NXP (ex-Philips Semiconductors), Advanced Semiconductor Engineering, … et peut-être bientôt Semiconductor Manufacturing International Corp (SMIC), premier fabricant chinois de puces. Sans vouloir donner de noms, le groupe a reconnu avoir été approché par des acquéreurs potentiels.
Pourquoi des sociétés délaissées depuis des mois par la bourse, en raison notamment d’une trop grande cyclicité, intéressent-elles les fonds d’investissement ? Selon Exane BNP Paribas, la première explication tient justement aux faibles niveaux de valorisation du secteur. Elle rappelle que l’indice sectoriel SOXX affiche actuellement un multiple de valorisation du chiffre d’affaires de 3,1 fois, contre un niveau médian de 4,4 fois sur la période 1998-2006. Idem pour le ratio de valorisation des bénéfices.
Ensuite, la plupart des sociétés de semi-conducteurs disposent d’importantes réserves de liquidités ce qui n’est pas aujourd’hui financièrement efficace compte tenu de taux d’intérêt toujours faibles. Dans ce contexte, les techniques d’endettement dont les fonds d’investissement sont les spécialistes font merveille.
Enfin, l’industrie est aujourd’hui beaucoup plus mûre. Les fabricants gèrent mieux les phénomènes saisonniers que par le passé. Exane BNP Paribas note que leurs investissements ne dépassent plus depuis 2001 le niveau de 20% du chiffre d’affaires contre 25% auparavant.
Dans ce contexte, d’autres opérations sont attendues cette année. D’autant que le secteur est encore peu concentré. Ce qui n’a pas échappé aux fonds qui, en prenant position, jouent un peu le rôle que les industriels n’ont pas tenu ces dernières années.

iSuppli attend une hausse de 10,6% du marché des semi-conducteurs en 2007
Les ventes mondiales de semi-conducteurs devraient augmenter de 10,6% cette année, selon le cabinet iSuppli, après une hausse estimée à 9% pour 2006. Le marché devrait ainsi atteindre 285,8 milliards de dollars. La demande sera soutenue dans tous les secteurs d’application grâce au traitement des données, au développement des communications et la très forte croissance du marché des biens de consommation. La progression attendue pour 2007 reste malgré tout modeste, comparée aux 30% à 40% des meilleures années qu’a connues cette industrie, rappelle iSuppli. "Parmi les facteurs qui contribuent à une modération des cycles du marché des semi-conducteurs, on trouve une meilleure gestion des stocks et des capacités de fabrication, ainsi qu’une plus grande souplesse dans la production de mémoires", explique l’analyste.
source: http://www.latribune.fr/info/Les-fonds-d-investissement-friands-de-semi-conducteurs-~-ID21E7161BFECFF1F4C125725A0051B59A-$Db=Tribune/Articles.nsf

par Michael Flaherty

NEW YORK (Reuters) – Pour les fonds de capital-investissement, 2006 aura été l’année sans limites.

Et 2007 s’annonce tout aussi fertile en rachats par le secteur du private equity, avec des perspectives souriantes en Amérique, en Europe et en Asie.
Aucune société n’est désormais jugée trop grosse à avaler pour ces fonds, portés par des marchés obligataires robustes, par la croissance économique et des levées de capitaux sans précédent.
Le montant des acquisitions annoncées cette année par les firmes de private equity s’élève à 664,7 milliards de dollars (502,9 milliards d’euros), soit 18% du volume total des fusions acquisitions dans le monde, selon Thomson Financial. La proportion a quasiment doublé par rapport à 2005.
Cette frénésie de rachats modifie le paysage économique, les fonds acquérant des entreprises souvent leaders dans leur secteur avant de les retirer de la cote.
Parmi les groupes rachetés aux Etats-Unis figurent ainsi le gestionnaire d’hôpitaux HCA, pour 21 milliards de dollars, le groupe immobilier Equity Office Properties Trust pour 20 milliards ou encore le télédiffuseur hispanophone Univision pour 12,3 milliards.
Les fonds lèvent des capitaux auprès des investisseurs institutionnels, rachètent les sociétés, les gèrent hors marché avant de les revendre avec une plus-value. Ils ne versent en général eux-mêmes qu’un quart environ du prix d’achat et empruntent le reste.
"Les nouveautés les plus notables cette année sont, premièrement, la taille moyenne des transactions annoncées, deuxièmement le nombre énorme de méga-rachats, et troisièmement, le rythme auquel se déploie le private equity", déclare John Danhankl, gérant au sein du fonds de capital-investissement Leonard Green & Partners.
"Les fonds font travailler leur capital à un rythme auquel ni eux-mêmes ni leurs investisseurs associés ne s’attendait. Les grands fonds, qui pensaient investir trois milliards de dollars par an, ont déjà promis ou investi des sommes deux voire trois fois plus élevées."
Les fonds devraient lever plus de 400 milliards de dollars cette année, soit 30% de plus que le record établi l’an dernier, selon le cabinet Private Equity Intelligence.
Ces capitaux devraient de nouveau financer un grand nombre d’acquisitions l’an prochain même si quelques préoccupations demeurent.

• QUELQUES INQUIETUDES

Tout s’arrêterait net en cas de perturbation majeure sur le marché de la dette. Cela limiterait le montant des capitaux empruntés et contraindrait les firmes de private equity à payer cash ou à se tourner vers des cibles plus modestes. Les fonds, qui sont lourdement endettés, seraient en outre fragilisés, certains pourraient même faire faillite.
Une autre inquiétude concerne des paris risqués et onéreux que les fonds prennent dans des secteurs, comme le jeu ou la haute technologie, qu’ils évitaient auparavant, préférant investir dans des activités facilement lisibles et sous-évaluées, dans la distribution ou l’industrie par exemple.
Harrah’s Entertainment, le premier opérateur mondial de casinos, a ainsi accepté mardi d’être racheté pour 17,1 milliards de dollars par les fonds Apollo Management et Texas Pacific Group. Le fabricant de semi-conducteurs Freescale Semiconductor va être retiré de la cote après son rachat par un consortium mené par Blackstone pour 17,6 milliards de dollars.
"Les fonds de capital-risque n’acquièrent plus seulement des sociétés qu’ils redressent avant de les revendre plus cher. Ils achètent la croissance", déclare Dennis Hersch, président des fusions et acquisitions chez JP Morgan.
Hersch souligne que les patrons sont aujourd’hui beaucoup plus enclins à écouter voire à accepter ce genre de propositions pour échapper à la pression à très court terme exercée par les actionnaires et les analystes de Wall Street.
"Quand vous êtes cotés en Bourse, vous mourez et ressuscitez tous les trimestres. Si vous ne réalisez pas vos chiffres, vous devez affronter Wall Street. Ils se focalisent sur ces chiffres. Ce n’est pas un problème pour le private equity", explique-t-il.
Les investisseurs institutionnels – les "limited partners" ou LPs – qui financent les fonds pourraient cependant commencer à freiner leur générosité.
Ces deux dernières années, plus de 700 milliards de dollars de capitaux ont été levés par le private equity dans le monde et les LPs pourraient craindre que l’argent ne soit dépensé trop vite.
Par le passé, un cycle durait en général quatre ou cinq ans, assorti de rachats mais aussi de cessions. Aujourd’hui, les fonds dépensent leur butin en deux ans ou moins mais ne revendent pas, ce qui donne peu de temps aux investisseurs pour évaluer les progrès accomplis par les sociétés déjà acquises.
Scott Sperling, directeur de la société de private equity Thomas H. Lee Partners, admet que les LPs ont des raisons de s’interroger. Mais il doute que le secteur soit en fin de cycle, parlant plutôt d’un milieu de cycle.

• Contact:

cgt_freescale_crolles2@laposte.net, bur.: B1 D206 / tel.: 2997 (06.16.96.21.56)

PS :
- N’hésitez pas à faire circuler cette information, à demander d’être ajouté(e) à la liste, ou à en être retiré(e) si vous y êtes inscrit(e) par erreur.
- Merci à tous ceux qui m’envoient des informations (articles, dépêches etc.) qui trouvent leur place dans cette newsletter. Continuez!